Analyse des Marchés Financiers : État des Lieux en Août
Les marchés boursiers américains ont terminé le mois d’août sur une note positive, ayant largement compensé la chute de 8,5 % de l’indice S&P 500 qui avait débuté fin juillet et atteint son pic au début d’août. Cette turbulence a été déclenchée par des craintes de ralentissement économique suite à un rapport sur l’emploi décevant et des inquiétudes concernant une contagion liée à l’effondrement du carry trade en yen japonais. Un rebond a commencé après la publication de données initiales sur les demandes d’allocations chômage le 8 août, indiquant que le marché du travail ne se détériorait pas aussi rapidement que redouté, renforçant ainsi les perspectives d’un atterrissage en douceur.
Données Économiques Favorables en Août
La seconde moitié d’août a été marquée par une série de données économiques encourageantes, y compris des rapports supplémentaires sur les demandes d’allocations chômage qui ont permis aux marchés de progresser malgré quelques revers. Le rapport sur l’emploi d’août a également montré un léger rebond dans les recrutements. Les événements des derniers mois peuvent être décrits comme un mouvement de « deux pas en avant, un pas en arrière » tant pour les marchés financiers que pour l’économie. Les demandes d’allocations chômage sont le dernier indicateur à montrer une résilience, soutenant l’idée d’un marché du travail en ralentissement mais toujours en bonne santé.
Les Demandes d’Allocations Chômage : Un Indicateur Clé
Les demandes initiales d’allocations chômage sont souvent considérées comme un « canari dans la mine de charbon » de notre économie, offrant un aperçu hebdomadaire en temps réel de la santé du marché du travail, avec peu de révisions historiques. Ces demandes mesurent le nombre de personnes qui déposent une demande d’allocations chômage chaque semaine, et le nombre de nouveaux demandeurs (demandes initiales) donne un aperçu des licenciements en cours. Une augmentation des licenciements est généralement un mauvais signe pour les dépenses des consommateurs, car le revenu du travail est la principale source de pouvoir d’achat pour les Américains. La consommation peut également souffrir même parmi ceux qui conservent leur emploi, ce qui se traduit souvent par une baisse de la confiance des consommateurs et une réduction générale des dépenses.
Stabilité des Demandes d’Allocations Chômage
C’est pourquoi les demandes initiales sont l’un des indicateurs les plus importants dans notre évaluation de l’économie. Nous nous concentrons spécifiquement sur l’évolution des demandes par rapport aux tendances récentes pour identifier les points d’inflexion. Les demandes avaient augmenté l’été dernier, semblant se diriger vers une tendance à la hausse, bien que cet indicateur n’ait jamais atteint un niveau alarmant. Avec le recul et des données supplémentaires, il semble que le bruit saisonnier ait été un facteur majeur dans la détérioration des demandes durant l’été 2023. Ces demandes ont diminué l’automne dernier et affichaient des chiffres sains au printemps 2024.
En mai, les demandes ont commencé à augmenter à nouveau comme prévu ; cependant, les données suivaient de près le schéma de 2023 jusqu’au début d’août, où elles ont connu une forte hausse, coïncidant avec les craintes de ralentissement économique. En y regardant de plus près, cette augmentation était probablement due à l’ouragan Beryl, qui a entraîné une hausse des demandes d’allocations chômage au Texas, en parallèle avec les arrêts de production normaux dans les usines automobiles du Michigan, alors que celles-ci se réajustaient pour produire les modèles de l’année suivante. Avec les effets de l’ouragan Beryl s’estompant et les usines automobiles de nouveau opérationnelles, les demandes sont à nouveau en dessous des niveaux de 2023, un signe positif pour la poursuite de l’expansion économique.
Perspectives du Marché du Travail
Le signal provenant des demandes initiales d’allocations chômage est cohérent avec une série de données sur le travail qui montrent une normalisation plutôt qu’un refroidissement. En raison d’un rapport sur les emplois non agricoles décevant en août, avec seulement 142 000 créations d’emplois et des révisions à la baisse des chiffres de création d’emplois de juin et juillet, la moyenne des trois derniers mois s’établit à 116 000, ce qui est en dessous de la moyenne de 178 000 observée en 2018-2019, période généralement considérée comme correspondant à un emploi maximal. Néanmoins, l’économie américaine continue de créer des emplois, bien que à un rythme plus modéré. Bien que la situation de l’emploi se soit assouplie, le maintien des recrutements, associé à une inflation en baisse — visible dans le domaine crucial des prix des matières premières — améliore les perspectives d’un atterrissage en douceur, selon notre analyse.
