Croissance des bénéfices dans le secteur bancaire d’investissement

Une augmentation des activités de banque d’investissement a entraîné une croissance des bénéfices à trois chiffres et des revenus en forte hausse pour certaines des plus grandes institutions financières mondiales au cours du premier semestre de cette année.

Performances des grandes banques américaines

Les résultats des six plus grandes banques américaines — Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America et Wells Fargo — ont été stimulés par un rebond continu des activités de banque d’investissement, compensant ainsi certains défis auxquels les banques sont confrontées, tels que l’augmentation des coûts des dépôts et les risques de crédit croissants, selon une note de recherche des analystes de Moody’s.

Goldman Sachs a vu ses bénéfices grimper de 150 % par rapport à l’année précédente, atteignant 3,04 milliards de dollars au deuxième trimestre, avec une hausse de 21 % des frais de banque d’investissement. Les revenus de Morgan Stanley dans ce domaine ont bondi de 51 %. La division de banque d’investissement récemment réorganisée de JPMorgan a enregistré un chiffre d’affaires record de 35,5 milliards de dollars pour le premier semestre, avec une augmentation de 50 % des frais de banque d’investissement au deuxième trimestre. De son côté, Citigroup a vu ses frais de banque d’investissement augmenter de 63 %, atteignant 935 millions de dollars.

Les sources de revenus de la banque d’investissement

L’un des principaux moteurs de revenus dans le secteur de la banque d’investissement est l’underwriting, où une banque d’investissement, pour le compte d’un client, lève des fonds auprès d’investisseurs institutionnels sous forme de dettes ou d’actions.

« Ce que nous avons observé jusqu’à présent, en particulier au cours des deux premiers trimestres de cette année, est une quantité significative d’underwriting de dettes, et l’underwriting d’actions commence également à se renforcer », a déclaré David Fanger, vice-président senior du groupe des institutions financières chez Moody’s.

L’essor des fusions et acquisitions

Une augmentation des fusions et acquisitions (M&A) joue également un rôle majeur dans le renouveau de la banque d’investissement cette année. Au cours des six premiers mois de 2024, le marché américain des M&A a enregistré 694 grandes transactions (d’une valeur de 100 millions de dollars ou plus) totalisant 884 milliards de dollars, selon des données récentes de la société de conseil EY. Cela représente une augmentation de 35 % par rapport à l’année précédente et est en passe de dépasser les 1,6 trillion de dollars de transactions enregistrées en 2023.

« D’après ce que nous observons, nous sommes au début d’une reprise des marchés de capitaux et des M&A », a déclaré David Solomon, PDG de Goldman. « Bien que certains volumes de transactions soient encore bien en dessous de leurs moyennes sur dix ans, nous sommes très bien positionnés pour bénéficier d’une résurgence continue de l’activité. »

Un contexte favorable pour les transactions

Cette activité semble marquer le début d’un rebond. À partir de la seconde moitié de 2020 et tout au long de 2021, il y a eu une « activité considérable » dans le secteur des M&A, grâce à des taux d’intérêt très bas et à une importante stimulation monétaire et fiscale. Cependant, une fois que la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux en mars 2022, cette activité a considérablement ralenti.

Mitch Berlin, vice-président de la division stratégie et transactions d’EY Americas, a souligné que le rebond ne s’explique pas seulement par le volume des M&A, mais aussi par la taille des transactions. « Je pense que c’est la taille des affaires », a-t-il déclaré. « Les transactions sont beaucoup plus importantes, et donc, ils sont mieux rémunérés lorsque l’affaire se conclut. Si l’on examine le montant moyen des transactions au cours des deux dernières années, elles ont été plus élevées. »

Les secteurs en tête des transactions

Les secteurs de la technologie et de l’énergie dominent actuellement les transactions. Avec l’essor de l’intelligence artificielle, les entreprises technologiques et non technologiques commencent à acquérir des startups et des concurrents pour renforcer leurs capacités en IA. Dans le secteur de l’énergie, les transactions dans le domaine du pétrole et du gaz ont également pris de l’ampleur, avec des affaires de plusieurs milliards de dollars, comme l’acquisition par ExxonMobil de Pioneer Natural Resources pour 60 milliards de dollars, approuvée par les régulateurs en mai. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Petrie Partners et Bank of America Securities ont agi en tant que conseillers financiers de Pioneer.

Les banques d’investissement génèrent également des revenus en conseillant sur les introductions en bourse (IPO) et les opérations de prise de contrôle, qui ont également augmenté cette année. Avec des marchés de capitaux plus solides, Berlin s’attend à ce que les entreprises se sentent plus confiantes pour entrer en bourse et financer des transactions plus importantes, ce qui signifie un élan continu pour les banques d’investissement. Ted Pick, PDG de Morgan Stanley, a reconnu ces facteurs lors d’un appel avec des analystes le mois dernier.

Perspectives d’avenir

Cette dynamique devrait se poursuivre — et probablement s’intensifier — au cours du second semestre de l’année, EY prévoyant une augmentation de 20 % du volume des transactions de M&A d’entreprise en 2024, après une contraction de 17 % en 2023. Berlin a déclaré que le véritable rallye commencera lorsque la Réserve fédérale procédera à sa première réduction des taux d’intérêt, qui devrait avoir lieu en septembre.

Les facteurs favorables qui ont contribué à la résurgence de la banque d’investissement, tels que l’augmentation des valeurs boursières et des valeurs d’actifs, ont également soutenu les activités de gestion d’actifs et de patrimoine, offrant ainsi un coup de pouce supplémentaire aux banques d’investissement.

« Il n’y a rien de magique là-dedans », a déclaré Fanger de Moody’s. « Une perspective économique plus favorable et l’attente de taux d’intérêt plus bas ont contribué à cette amélioration des valeurs d’actifs, ce qui stimule la croissance des revenus dans ces activités, de manière liée à l’amélioration de l’activité dans la banque d’investissement. »