Le premier trimestre de l’exercice fiscal 2025 a été caractérisé par une activité de location modeste de la part des fonds de placement immobilier (REITs), une croissance limitée des distributions et des sorties continues, bien que les loyers aient montré une tendance à la hausse. Les taux d’occupation ainsi que les distributions par unité devraient augmenter à l’avenir, les commentaires des gestionnaires indiquant une amélioration de l’environnement de la demande, qui pourrait être renforcée par d’éventuelles baisses de taux.
Les trois REITs de bureaux et le REIT de détail sont en train d’élargir leurs portefeuilles grâce à des acquisitions stratégiques, que ce soit de la part de leurs sponsors ou de tiers, ce qui a entraîné une augmentation de l’endettement, bien que le niveau de levier reste gérable.
Le volume brut de location des REITs de bureaux, qui avait connu une hausse tout au long de l’exercice 2024, atteignant environ 6,8 millions de pieds carrés au quatrième trimestre de l’année fiscale précédente, a chuté de manière significative au premier trimestre, tombant à 3,5 millions de pieds carrés. Une des raisons majeures de cette baisse est que les espaces non-SEZ sont presque entièrement loués, laissant peu de place pour de nouvelles locations.
Les deux REITs les plus importants, Embassy REIT et Mindspace REIT, ont représenté la majorité des locations durant ce trimestre. Cependant, les sorties de locataires continuent, bien qu’elles aient légèrement diminué selon les recherches de Nuvama. Le volume net de location pour ce trimestre a été négatif pour ces deux REITs.
Les effets des sorties et de la baisse des locations ont eu un impact sur les niveaux d’occupation, qui sont restés stables d’un trimestre à l’autre. Néanmoins, tous les REITs demeurent optimistes quant à une augmentation des taux d’occupation à l’avenir.
Brookfield REIT prévoit un taux d’occupation de 87 à 89 % d’ici mars 2025, bénéficiant d’une charge d’expiration relativement faible pour l’exercice 2025, avec 0,6 million de pieds carrés d’expirations attendues et 0,8 million de pieds carrés de renouvellements prévus. Embassy REIT, qui a terminé le trimestre de juin avec un taux d’occupation de 85 % en superficie, a mis à jour ses prévisions d’occupation à 88 % d’ici mars 2025. Mindspace REIT anticipe un taux d’occupation de 88 %, en hausse par rapport à 83 %.
La croissance des loyers a été robuste pour les REITs de bureaux, avec une base de locataires plus diversifiée, réduisant ainsi leur dépendance à quelques grands locataires. Le loyer en place d’Embassy REIT était d’environ 87 ₹ par pied carré, avec un écart de renouvellement de 9 % et un écart de relogement de 12 %. Pour Mindspace REIT, le loyer en place durant le trimestre était de 70 ₹ par pied carré, avec un écart de relogement de 23,9 %. Brookfield REIT a terminé le premier trimestre avec un loyer en place de 94 ₹ par pied carré, soutenu par une augmentation moyenne de 11,1 % et un écart de relogement de 13 %.
