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Photo : RNZ
La décision de la Banque de Réserve de réduire le taux d’intérêt officiel de 25 points de base soulève des interrogations sur la fiabilité de ses déclarations, selon un économiste senior.
Le taux a été abaissé à 5,25 % mercredi dernier.
Bien que certains économistes s’y attendaient, ce changement marque une rupture significative par rapport à la dernière mise à jour complète de la banque en mai, où elle avait évoqué la possibilité d’une nouvelle hausse des taux et ne prévoyait pas de baisse avant l’année prochaine.
Brad Olsen, directeur général d’Infometrics, avait précédemment déclaré que des conséquences devraient être tirées si une baisse se produisait cette semaine, étant donné que l’économie avait évolué comme la Banque de Réserve l’avait anticipé, prévoyant aucune baisse avant 2025.
Il a exprimé son scepticisme quant à la responsabilité qui serait prise pour ce changement rapide de perspective, affirmant qu’il devrait y en avoir une.
Dans son communiqué, la seule mention de la banque concernant son changement de position était une référence à des « indicateurs à haute fréquence » signalant un affaiblissement significatif de l’activité économique.
« La banque semble avoir simplement ignoré ce qu’elle avait dit en mai, espérant que nous oublierions – ce qui n’est pas le cas, » a déclaré Olsen.
« Pour être juste, c’est probablement la bonne décision, mais la révision massive de la trajectoire du taux d’intérêt officiel – un élément que la Banque de Réserve contrôle directement – montre à quel point elle s’était trompée en mai. »
Elle prévoit désormais un taux d’intérêt officiel légèrement supérieur à 4 % en septembre de l’année prochaine.
« Ils essaient de justifier cela en disant que les indicateurs économiques à court terme ont changé et sont désormais sur une trajectoire plus faible – mais ce n’est pas si faible que ça. J’ai déjà dit que les indicateurs qui ont été publiés jusqu’à présent, qu’ils ont affirmé surveiller, sont globalement conformes aux attentes. Ils se sont complètement ignorés eux-mêmes. »
Il a qualifié cela de « probablement le plus grand retournement » jamais observé de la part de la Banque de Réserve.
« La banque semble clairement ne pas comprendre pourquoi l’économie a apparemment changé autant entre mai et août. »
Olsen a noté que la banque semblait enfin reconnaître ce que d’autres analystes et économistes avaient observé.
« C’est juste qu’ils ont combattu cette vision en mai, ce qui rend beaucoup plus difficile de faire confiance à leurs déclarations. »
Sharon Zollner, économiste en chef chez ANZ, a déclaré que la banque avait démontré qu’elle n’hésitait pas à changer d’avis lorsque les faits évoluaient.
« On pourrait caractériser cela comme un passage d’une mentalité rétrospective à une approche prospective. »
La banque prend « un peu plus de risques », mais il y aura toujours un compromis entre « être certain et être opportun, » a-t-elle ajouté.
Si les données économiques restent faibles, la Banque de Réserve pourra se prévaloir d’avoir été opportune et responsable. Cependant, si l’économie rebondit, elle risque de se retrouver dans une position délicate.
Zollner a mentionné qu’elle aurait peut-être attendu davantage de données, car bien que les indicateurs récents aient été faibles, la période d’observation était limitée. Néanmoins, cela pourrait encore s’avérer être la bonne décision.
Olsen a souligné qu’il était remarquable que la Banque de Réserve ait considérablement réduit ses prévisions d’inflation. Au lieu de prévoir un taux de 3 % pour le trimestre de septembre, elle anticipe désormais 2,3 %.
Il a déclaré à Checkpoint qu’il pensait que la Banque de Réserve avait mal évalué sa prévision il y a trois mois.
Il a insisté sur le fait qu’il devrait y avoir une forme de responsabilité pour un tel échec.
« Cela rend impossible de faire confiance au jugement de la Banque de Réserve pour l’avenir, » a déclaré Olsen.
« Ils devraient être capables d’anticiper et de projeter l’évolution de l’économie. C’est littéralement leur travail. »
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