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Dans une décision très attendue, la Banque centrale européenne (BCE) a abaissé les taux de dépôt de 25 points de base, passant de 3,75 % à 3,5 %. Cependant, la BCE n’a pas engagé de trajectoire de taux et a précisé que toute décision future sera fondée sur l’évaluation de l’inflation ainsi que sur des données économiques et financières.
C’est la deuxième réduction de taux de la BCE en trois mois. La première a eu lieu en juin, lorsque la banque a abaissé les taux pour la première fois depuis 2019 de 25 points de base, passant de 4 % à 3,75 %.
Cette seconde réduction intervient alors que l’inflation a ralenti, se situant désormais près de 2 %, tandis que la croissance économique peine à se maintenir dans la région de l’UE.
Baisse de la Consommation
La BCE espérait une augmentation de la consommation en 2024, avec un objectif de croissance du PIB de 0,9 %. Cependant, cela ne s’est pas concrétisé. Les ventes au détail n’ont augmenté que de 0,1 % au troisième trimestre.
Le PIB n’a progressé que de 0,3 % au deuxième trimestre dans l’UE. Les taux d’emploi sont également restés stagnants, n’augmentant que de 0,2 % au cours de ce même trimestre.
Cette baisse de la consommation peut être attribuée à la diminution des revenus. Selon un rapport, la moitié des pays de l’OCDE gagnent désormais moins qu’avant la pandémie. Les ménages aux États-Unis et dans d’autres pays européens disposent de moins de revenus disponibles, ce qui a entraîné une chute des ventes au détail dans la région depuis juin 2024.
Le marché de l’emploi n’a pas non plus été d’un grand secours. Selon Eurostat, le taux de postes vacants était de 2,6 % au cours du deuxième trimestre de 2024, soit 0,3 % de moins que le premier trimestre.
La consommation stagnante a également impacté de nombreuses industries de détail et de fabrication. Par exemple, les capacités des grands constructeurs automobiles tels que BMW, Mercedes, Renault, VW et Stellantis ont été sous-utilisées l’année dernière. Les ventes ont chuté au point que deux usines de VW en Allemagne sont complètement inoccupées, avec des signes de fermeture permanente.
Courbe de Rendement Inversée
La crainte d’une récession est palpable, comme le montre le spread de rendement des obligations du Trésor à 10-2 ans inversé. Le rendement actuel à 2 ans est de 4,55 %, tandis que celui à 10 ans est de 4,11 %. La courbe est devenue négative en juillet 2023 et est restée ainsi depuis.
Le spread entre les obligations à 10 ans et à 3 mois est encore plus préoccupant, avec un rendement à trois mois de 5,47 %. La courbe est négative depuis février 2020 et est actuellement deux fois plus négative.
Cela signifie que les investisseurs s’attendent à des risques dans un avenir proche. Historiquement, une période de récession est généralement précédée par une courbe de rendement négative. En fait, la courbe à 10 ans et 3 mois est devenue négative avant toutes les six récessions de l’histoire des États-Unis.
Cependant, ces courbes de rendement inversées commencent à ‘se rétablir’ juste avant une récession, généralement déclenchée par des baisses de taux – ce que la BCE a précisément réalisé.
Atterrissage Difficile pour les États-Unis ?
La détérioration des conditions économiques dans la région euro n’est pas une bonne nouvelle pour les États-Unis non plus. La baisse de la consommation, l’augmentation du chômage et le ralentissement de l’inflation sont des signes révélateurs d’un atterrissage difficile, qui mène finalement à une récession.
La situation n’a pas vraiment évolué depuis la pandémie. Les données montrent une augmentation de 1 % de la dette des ménages au premier trimestre de 2024. Cependant, la situation n’est pas aussi alarmante qu’en UE. Les ventes en ligne au détail ont augmenté de 2 % en juin et les augmentations de salaires ont dépassé les taux d’inflation.
Les marchés américains ont également présenté un tableau mitigé pour les économistes.
- 59 % des entreprises du S&P 500 ont affiché des résultats meilleurs que prévu au deuxième trimestre, ce qui est inférieur à la moyenne de 10 ans de 64 %.
- Cependant, les chiffres du BPA sont encourageants, avec plus de 78 % des entreprises dépassant les attentes.
Ces signaux contradictoires de l’économie américaine ont divisé les opinions des experts. Alors que certains affirment qu’un atterrissage difficile est inévitable, d’autres restent optimistes quant à un atterrissage doux. Cependant, le tumulte économique actuel de l’UE pourrait lentement projeter son ombre sur les États-Unis également. À mesure que les dépenses des consommateurs ralentissent, l’économie pourrait devenir stagnante, ce qui pourrait entraîner davantage de baisses de taux.
