La Pénurie de Dollars et son Impact sur les Économies Africaines

Introduction

Les pays africains font face à une pénurie persistante de dollars américains, créant une situation paradoxale où d’importantes quantités de dollars restent inexploitées. Cette sous-utilisation est en partie due à des restrictions réglementaires qui empêchent les institutions financières d’utiliser des stablecoins en dollars, des jetons de cryptomonnaie indexés sur le dollar américain. Bien que ces actifs numériques puissent atténuer les pressions de liquidité et faciliter les transactions transfrontalières, les politiques actuelles les laissent sur le banc de touche.

Cet article vise à explorer l’ampleur de la sous-utilisation des dollars dans des économies africaines majeures comme le Kenya et le Nigeria, en examinant les obstacles réglementaires à cette situation et en quantifiant le volume surprenant de liquidités en dollars non exploitées dans ces marchés malgré la pénurie actuelle.

La Domination du Dollar Américain

Le dollar américain est la principale monnaie d’échange dans le commerce international. Bien que d’autres devises comme l’euro et le yen aient leur importance, elles ne rivalisent pas avec la domination du dollar. Cette prééminence a élevé le dollar au statut de monnaie de référence pour le commerce mondial.

Ainsi, les nations, y compris celles d’Afrique, doivent maintenir des réserves substantielles de dollars. Ces réserves remplissent plusieurs fonctions essentielles : elles facilitent l’achat de biens et services sur le marché international, permettent les transferts d’argent transfrontaliers et aident à honorer les obligations de dette étrangère. Ce système centré sur le dollar souligne le rôle crucial de cette monnaie dans les interactions économiques mondiales et met en lumière les défis rencontrés par les pays ayant un accès limité à la devise américaine.

Les Défis de la Pénurie de Dollars en Afrique

La pénurie de dollars dans de nombreux pays africains découle d’un déséquilibre fondamental : les sorties de dollars dépassent les entrées. Cela est principalement dû à un déficit commercial, où la valeur des biens et services importés dépasse celle des exportations. Cependant, la situation est plus complexe. Les envois de fonds des Africains vivant à l’étranger (100 milliards de dollars en 2022) et les investissements directs étrangers (45 milliards de dollars en 2022) constituent une source cruciale de revenus en dollars, tandis que les remboursements de dettes (112,3 milliards de dollars en 2022) et la rapatriation des bénéfices par les investisseurs étrangers drainent les réserves en dollars.

La croissance de la population en Afrique exacerbera cette situation, car l’augmentation des importations mettra encore plus de pression sur un système déjà déséquilibré. Le défi consiste à réduire cet écart et à établir un flux de dollars plus durable. Ce problème dévalue également les monnaies locales, car les gens sont prêts à payer un prix élevé pour obtenir des dollars en raison de la pénurie. Cela impacte les économies locales et les entreprises qui doivent débourser davantage en monnaie locale pour acquérir des dollars.

Exemples de l’Impact de la Pénurie de Dollars

Voici quelques exemples illustrant comment la pénurie de dollars affecte les économies africaines :

• Nigeria : Emirates a suspendu ses vols vers et depuis le Nigeria en raison de l’incapacité de la Banque centrale du Nigeria à rapatrier les bénéfices en dollars réalisés par la compagnie aérienne dans le pays.

• Nigeria : Le pays envisage de solliciter un prêt de 2,25 milliards de dollars auprès du FMI et d’émettre des obligations de la diaspora pour attirer des réserves étrangères.

• Kenya : En 2023, les importateurs de carburant et d’huile n’ont pas pu se procurer ces produits en raison d’une pénurie de dollars sur le marché kenyan, entraînant une hausse des prix du carburant, un élément fondamental de toute économie.

• Tanzanie : La Banque de Tanzanie a promis de remédier à la pénurie de dollars en 2024, en mettant en œuvre des mesures pour contrôler la situation, notamment en conseillant aux exportateurs de s’assurer que les recettes d’exportation sont rapatriées dans les 90 jours suivant la transaction.

• Éthiopie : Comme de nombreux pays africains, l’Éthiopie dépend fortement des importations pour maintenir sa chaîne d’approvisionnement médicale. Après des années de déficit chronique en devises, le gouvernement a obtenu un prêt de 3,4 milliards de dollars du FMI après avoir flotté sa monnaie dans le cadre de réformes visant à atténuer les pénuries de devises.

L’Émergence des Stablecoins en Afrique

Au-delà des billets de banque traditionnels et des dollars numériques, les économies africaines voient l’émergence d’une nouvelle forme d’actifs libellés en dollars : les stablecoins, que l’on peut également appeler « crypto dollars ». Ces jetons cryptographiques circulent sur des blockchains publiques et sont conçus pour refléter la valeur des devises souveraines.

Ces actifs numériques se présentent sous différentes formes, chacune utilisant des mécanismes uniques pour maintenir leur parité avec le dollar américain. Nous nous concentrons sur les crypto dollars entièrement garantis, directement convertibles en billets de dollars ou en dollars numériques.

Les émetteurs de ces jetons maintiennent leur parité avec le dollar grâce à un système de réserves solide. Pour chaque jeton de crypto dollar en circulation, l’émetteur détient un montant équivalent en dollars américains ou en actifs libellés en dollars hautement liquides, tels que des bons du Trésor américain. Ces réserves sont généralement conservées dans des institutions financières réglementées, garantissant un ratio de couverture de 1:1. Cette structure fait le lien entre le système financier traditionnel et le monde en pleine expansion des cryptomonnaies, offrant de nouvelles avenues pour la liquidité en dollars sur les marchés africains.

La Liquidité des Crypto Dollars sur les Marchés Africains

Selon un rapport de Chain Analysis sur l’adoption des cryptomonnaies en Afrique subsaharienne publié en 2023, les stablecoins représenteraient environ 50 % de l’activité sur les plateformes de cryptomonnaies centralisées, équivalant à environ 30 milliards de dollars. Il est important de noter que ces chiffres n’incluent pas les activités en dehors des plateformes centralisées.

Pourquoi les Institutions Financières N’utilisent-elles Pas les Crypto Dollars ?

Les institutions financières traditionnelles, en particulier les banques, restent prudentes face aux stablecoins et attendent des directives réglementaires claires de leurs banques centrales. Cette prudence découle de l’absence d’un cadre politique cohérent reconnaissant les stablecoins comme une monnaie légitime. Dans de nombreuses régions d’Afrique, les régulateurs adoptent une approche sceptique, voire hostile, envers ces technologies, en raison d’une compréhension limitée de leur potentiel à résoudre des défis économiques pressants, comme la crise actuelle de la pénurie de dollars.

Cependant, le paysage réglementaire n’est pas uniformément restrictif sur le continent. L’Afrique du Sud se distingue comme un leader en matière de réglementation des cryptomonnaies, avec l’Autorité de conduite du secteur financier (FSCA) et le Centre d’intelligence financière (FIC) classifiant les cryptomonnaies comme un produit financier et initiant l’enregistrement des prestataires de services d’actifs cryptographiques. De plus, le Groupe de travail intergouvernemental sur la fintech d’Afrique du Sud explore activement des cadres réglementaires pour les stablecoins, signalant une approche progressive.

Le Nigeria, bien qu’il n’ait pas de réglementations spécifiques sur les stablecoins, a pris des mesures vers l’innovation en approuvant le lancement d’un stablecoin indexé sur le Naira, dirigé par le Consortium africain des stablecoins. De plus, le Nigeria a mis en place des directives pour les banques gérant des comptes pour les fournisseurs d’actifs virtuels, indiquant une ouverture progressive à l’écosystème crypto.

En revanche, le Kenya a adopté une approche plus prudente. Son Autorité des marchés de capitaux propose un environnement de test pour les projets basés sur la blockchain, mais ne va pas jusqu’à établir une législation complète pour les fournisseurs d’actifs virtuels ou les stablecoins. Ce paysage réglementaire varié à travers les principales économies africaines souligne les défis complexes pour exploiter le potentiel des stablecoins afin de résoudre les problèmes de liquidité en dollars.

Les Crypto Dollars comme Solution à la Pénurie de Dollars

Chez Splice, nous avons développé une infrastructure de paiement extrêmement rentable qui s’intègre parfaitement aux systèmes financiers existants en tirant parti des stablecoins et des réseaux blockchain ouverts. Le véritable changement de paradigme réside cependant dans la capacité des institutions financières à utiliser les crypto dollars pour les transactions intra-africaines. Cette utilisation stratégique des stablecoins ouvre de nouvelles flexibilité financière, permettant à ces institutions de réaffecter leurs billets de dollars physiques et leurs dollars numériques conventionnels à des fins plus critiques.

Notre approche simplifie les transactions transfrontalières et s’attaque au défi persistant de la pénurie de dollars sur les marchés africains. En fournissant un système parallèle de transactions libellées en dollars, Splice augmente efficacement la liquidité globale en dollars dans l’écosystème, offrant une solution pragmatique à une contrainte économique de longue date. Cette utilisation innovante de la technologie blockchain démontre son potentiel à résoudre des défis financiers concrets, en particulier dans les régions confrontées à des pénuries de devises et à des inefficacités dans les transactions transfrontalières.