Investir en Afrique : Une Nouvelle Perspective
Imaginons un instant que nos idées préconçues sur l’investissement dans les startups africaines soient erronées. Et si les marchés majeurs comme le Nigeria, l’Égypte, le Kenya et l’Afrique du Sud ne représentaient pas les meilleures opportunités ?
De nombreux investisseurs en capital-risque commettent une erreur classique : le raisonnement par analogie. Ils observent les succès de startups telles que Paystack, Flutterwave et Moniepoint au Nigeria et concluent que ce pays est le meilleur endroit pour investir. Cependant, cette approche est simpliste. Une logique similaire s’applique aux thèses d’investissement pour des marchés comme le Kenya, l’Égypte et l’Afrique du Sud. C’est comparable à décider en 1995 que la seule région où investir dans la technologie était la Silicon Valley.
En réalité, l’Afrique ne constitue pas un marché unique. Ce n’est même pas quatre marchés distincts. C’est un ensemble complexe d’économies interconnectées, chacune présentant des défis et des opportunités uniques. Bien que les quatre grands marchés soient indéniablement importants, se concentrer uniquement sur eux pourrait nous faire passer à côté des prochaines grandes innovations.
Le Piège du Raisonnement par Analogies
Le raisonnement par analogies est un raccourci cognitif que les investisseurs utilisent souvent pour prendre des décisions rapides. Cela consiste à reconnaître des schémas familiers et à appliquer des expériences passées à de nouvelles situations. Dans le contexte des investissements en Afrique, cela peut avoir des conséquences à la fois positives et négatives.
D’un côté, cette méthode peut aider les investisseurs à identifier rapidement des startups prometteuses partageant des caractéristiques avec des succès antérieurs. Cela peut faciliter les processus de diligence raisonnable et optimiser l’allocation des ressources. Par exemple, repérer des similitudes entre une nouvelle idée fintech et Paystack pourrait mener à une décision d’investissement judicieuse.
Cependant, cette même logique peut entraîner une concentration des capitaux dans quelques marchés, types de fondateurs et secteurs, laissant de vastes zones du continent inexploitées. Cette focalisation étroite crée une prophétie auto-réalisatrice : davantage d’investissements dans certains marchés engendrent plus de succès, attirant ainsi encore plus d’investissements et marginalisant d’autres régions.
Ce phénomène n’est pas seulement nuisible pour les marchés négligés, il peut également être préjudiciable pour les investisseurs. En effet, nous nous battons pour les mêmes opportunités dans des marchés saturés, ce qui fait grimper les valorisations et nous fait potentiellement rater des perles rares ailleurs. La concurrence intense dans ces marchés peut entraîner des coûts d’acquisition client élevés, des rémunérations d’équipe en hausse et des rendements sur investissement réduits.
De plus, le raisonnement par analogies peut nous faire manquer des opportunités. En nous concentrant uniquement sur ce qui a fonctionné auparavant, nous risquons d’ignorer des solutions innovantes qui ne correspondent pas aux schémas établis. Cela est particulièrement risqué dans un continent aussi diversifié que l’Afrique, où des défis locaux uniques nécessitent souvent des approches novatrices.
Il est essentiel de comprendre que les meilleures opportunités se trouvent souvent là où personne ne regarde. En Afrique, cela signifie élargir notre champ de vision au-delà des quatre grands marchés. Cela exige une volonté de remettre en question nos hypothèses, d’explorer des marchés moins familiers et de reconnaître que le prochain grand succès pourrait surgir d’un endroit inattendu.
Une Nouvelle Approche : Lacs et Océans
Au lieu de penser en termes de pays, nous devrions envisager ce que j’appelle les « Lacs » et les « Océans ». Ce n’est pas qu’une simple métaphore, mais un changement fondamental dans notre approche des marchés africains.
Les marchés océaniques sont les géants. Le Nigeria, l’Égypte, le Kenya et l’Afrique du Sud représentent ces vastes étendues. Ils sont immenses, avec des populations et des PIB considérables. Sur le papier, ils semblent irrésistibles. Mais voici le hic : ce sont aussi des eaux infestées de requins. Tout le monde se bat pour une part du gâteau, des acteurs locaux aux multinationales. La concurrence est rude, et l’environnement réglementaire peut être aussi imprévisible qu’une vague sauvage.
Les marchés lacustres, en revanche, sont des pays comme le Sénégal, la Côte d’Ivoire, le Maroc ou le Cameroun. Ils sont plus petits, certes, mais ne vous laissez pas tromper. Ces marchés sont profonds et interconnectés. Une startup capable de naviguer efficacement dans l’un de ces lacs peut souvent s’étendre facilement vers les eaux voisines.
La véritable magie des marchés lacustres réside dans leur interconnexion. Beaucoup partagent des monnaies communes (comme le franc CFA), ont des environnements réglementaires similaires ou font partie de communautés économiques régionales. Cela signifie qu’une fois qu’une entreprise a réussi à s’implanter dans un marché, l’expansion vers d’autres peut se faire sans trop de difficultés.
Ce qui est particulièrement intéressant, c’est que les marchés lacustres n’ont souvent de place que pour un ou deux acteurs dominants. Si vous parvenez à soutenir le bon projet dès le départ, vous pourriez bien finir par contrôler l’ensemble du lac. Et si ce joueur peut ensuite naviguer d’un lac à l’autre ? Vous pourriez assister à une domination géo-diverse.
Prenons l’exemple de Wave. Ils n’ont pas simplement effleuré les eaux du Sénégal. Ils ont plongé à pieds joints, devenant le grand poisson de ce bassin, puis ont nagé vers la Côte d’Ivoire. Avant que quiconque ne s’en aperçoive, leur valorisation atteignait 1,7 milliard de dollars. Ce n’est pas seulement impressionnant ; c’est un modèle à suivre pour aborder ces marchés.
La stratégie océanique consiste à se battre pour des parts de marché dans des eaux encombrées. La stratégie lacustre consiste à devenir le grand poisson dans un petit bassin, puis à étendre son territoire, bassin par bassin. Il ne s’agit pas de faire des vagues, mais de créer des ondulations qui se transformeront en vagues.
Tracer une Nouvelle Route
Ce changement a profondément influencé notre approche chez Ventures Platform. Nous avons commencé à envisager les marchés africains sous un nouveau jour, en cherchant au-delà des choix évidents. Notre stratégie consiste désormais à explorer des risques calculés dans des territoires moins familiers, à dénicher des opportunités cachées que d’autres pourraient négliger.
Pour les fondateurs, ce changement de paradigme ouvre un monde d’opportunités. En se concentrant sur la domination d’un marché lacustre puis en s’étendant stratégiquement à travers des régions interconnectées, il est possible de bâtir quelque chose de véritablement transformateur. Le prochain unicorn africain pourrait ne pas émerger de Lagos ou de Nairobi, mais de Dakar ou d’Abidjan.
Le futur de la technologie en Afrique ne sera pas construit en suivant le chemin déjà tracé, mais par ceux qui osent s’aventurer au-delà des sentiers battus. Il appartient aux visionnaires capables de repérer le potentiel là où d’autres voient des limitations, qui peuvent transformer des faiblesses perçues en forces. Ce sont ces entrepreneurs qui écriront le prochain chapitre de l’histoire technologique de l’Afrique.
Chez Ventures Platform, nous nous engageons à cette nouvelle vision. Nous ne nous contentons pas de regarder les vastes océans ; nous plongeons profondément dans les lacs. Nous recherchons ces perles rares : les startups agiles capables de naviguer dans les voies complexes reliant ces marchés, créant des ondulations qui deviendront finalement des vagues de changement à travers le continent. C’est là que pourrait surgir la prochaine grande success story africaine.
Dans le domaine du capital-risque, les rendements les plus significatifs proviennent souvent de la capacité à voir ce que les autres négligent. Les plus grandes opportunités en Afrique ne se trouvent peut-être pas dans les océans où tout le monde se bat. Elles résident dans les lacs que d’autres ignorent.
Reconsidérons donc nos hypothèses sur les marchés africains. Car dans ces lacs négligés, nous pourrions bien découvrir la clé pour libérer le véritable potentiel de l’Afrique. L’avenir de la technologie en Afrique n’est pas seulement prometteur ; il est vaste, diversifié et attend d’être exploré.
