Analyse des Visites de la SEC : Implications pour le Marché Boursier
Introduction : Un Avertissement pour les Entreprises
Les entreprises redoutent souvent une visite inattendue de la SEC (Securities and Exchange Commission). Ces inspections peuvent être le signe de problèmes majeurs. Une étude récente révèle que certains initiés pourraient être informés de ces visites à l’avance, leur permettant ainsi de vendre leurs actions pour éviter des pertes financières.
Méthodologie de l’Étude : Une Approche Innovante
Des chercheurs de plusieurs universités du Midwest ont mené une étude sur le comportement des actions en utilisant des données de localisation de téléphones mobiles disponibles dans le commerce. Ils ont suivi des appareils qui passaient beaucoup de temps près des bureaux de la SEC, puis ont observé leurs déplacements vers les sièges sociaux des entreprises au cours de l’année précédant les confinements liés à la Covid-19.
Résultats Clés : Une Réaction du Marché
Les résultats ont montré qu’à 84 % des entreprises « visitées » par les téléphones de la SEC, les dirigeants n’étaient pas au courant d’actions d’application imminentes. Cependant, trois mois après ces visites, le prix moyen des actions avait chuté d’environ 1,94 % par rapport au marché global. Plus alarmant encore, les entreprises dont les initiés avaient vendu des actions autour de ces visites ont connu des baisses de prix encore plus marquées, atteignant en moyenne 4,9 % dans les trois mois suivant la visite.
Interprétation des Données : Des Corrélations Étonnantes
Il est important de noter que le suivi mobile ne pouvait pas faire la distinction entre les inspecteurs de routine de la SEC et l’équipe d’application redoutée. L’étude ne prouve pas explicitement un délit d’initié, mais elle soulève des questions intrigantes. En général, la vente d’actions par les initiés a diminué de 16 % dans les deux semaines entourant une visite discrète de la SEC. Dans les entreprises qui ont subi des actions d’application après la visite, les initiés étaient encore plus enclins à conserver leurs actions, adoptant une attitude de »meilleure conduite ». En revanche, dans un petit groupe d’entreprises où les initiés ont rapidement vendu des actions, les baisses de prix étaient encore plus prononcées.
Explications Possibles : Pourquoi les Actions Chutent-elles ?
Les chercheurs avancent plusieurs théories pour expliquer la chute des actions. Marcus Painter, professeur adjoint de finance à l’Université de Saint-Louis et co-auteur de l’étude, a déclaré au Financial Times que les visites de la SEC pourraient « distraitre » le personnel et la direction. Une autre possibilité est que des rumeurs sur la présence de l’agence aient circulé, incitant les investisseurs à vendre.
Réglementations Renforcées : Un Contexte Évolutif
En avril, la SEC a interdit l’utilisation d’applications de messagerie tierces et de textos sur les téléphones professionnels des employés, en conformité avec les normes appliquées dans le secteur financier. L’agence a infligé 3 milliards de dollars d’amendes aux entreprises pour ne pas avoir maintenu des enregistrements adéquats des communications mobiles.
Conclusion : Vers une Meilleure Gestion des Risques d’Initiés
Alors que les régulateurs renforcent leurs politiques, cette nouvelle étude soulève des interrogations sur la capacité des entreprises à maîtriser pleinement les risques de délit d’initié. Les implications de ces découvertes pourraient inciter les entreprises à revoir leurs pratiques de gestion des informations sensibles et à renforcer leur conformité réglementaire.
